3. Zahlenwerk & Finanzkennzahlen (2022–2024)
Ich fasse hier die wichtigsten finanziellen Daten und Kennzahlen für 2022, 2023, 2024 zusammen (sofern verfügbar), und interpretiere sie. Einige Werte (z. B. für 2024) basieren auf Pressemitteilungen, nicht ausschließlich aus vollständigen Jahresabschluss-PDFs.
Kennzahl / Position 2022 2023 2024 (Vorläufig / gemeldet)
Nettoumsatz / „Revenues“ — CAD 7 780 Mio (Konsolidiert) gemeldet: Umsatz ~ CAD 8 561 Mio (in Income Statement Quelle)
Nettoeinkommen auf Stammaktionäre ~ CAD 1 050 Mio (2022) CAD 1 085 Mio (2023) CAD 1 156 Mio (2024)
Assets „placed in service“ / neue Vermögenswerte — ~ CAD 2,324 Mrd (2023) CAD 2,463 Mrd (2024)
Langfristige Verschuldung (Long-term debt) CAD (2022) ~13 245 Mio (Hydro One Inc. Teil) CAD 15 020 Mio (2023) (noches explizit in Jahres-PDF 2024 nicht im Detail zitiert)
Kapitalstruktur / Bilanzdaten (Auszüge) — Totale Vermögenswerte ~ CAD 31 498 Mio, Total Equity ~ CAD 11 745 Mio (2023) Aus vollständigem 2024-Bericht müssten Bilanzzahlen entnommen werden (siehe PDF)
Kennzahlen & Margen (abgeleitet / interpretiert)
Da nicht alle Werte explizit ausgewiesen sind, sind manche Ableitungen vorsichtig:
Nettomarge (Net Income / Umsatz)
2023: ≈ 13,9 %
2024 (gemeldet): ≈ 13,5 % (wenn Umsatz ~ CAD 8 561 Mrd angenommen)
Wachstum Nettoeinkommen
2023 vs 2022: ≈ 3,3 %
2024 vs 2023: ≈ 6,5 %
Kapitalaufwendungen vs Abschreibungen (CapEx vs Depreciation & Amortization)
Das starke Investitionsniveau (Assets placed in service) deutet darauf hin, dass CapEx hoch ist, was den freien Cashflow belastet.
Verschuldungsgrad
Langfristige Schulden steigen (2023: CAD 15 020 Mio) im Verhältnis zur Bilanzbilanzgröße und Eigenkapitalbasis. Das führt zu Belastungen durch Zinsaufwand und Refinanzierungsrisiken.
Einschränkungen & Hinweise
Für das Jahr 2024 liegen in der öffentlichen Presse Angaben zu Umsatz und Gewinn vor, aber nicht alle Bilanz- und Cashflow-Details wurden hier vollständig analysiert.
Einige Größen (z. B. Working Capital, non-cash Adjustments) sind nicht explizit bereitgestellt.
Viele Regulierungsbeträge, Rückstellungen oder beitragsfähige Kosten werden über nicht-GAAP Maßzahlen (z. B. „revenues net of purchased power“) gesteuert, was die Vergleichbarkeit erschwert.
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4. Peer-Gruppe & Relativbewertung
Auswahlkriterien für Peers
Unternehmen aus der Stromnetz-
/Versorgungsbranche (Transmission / Distribution) in Nordamerika oder ähnlichem Regulierungsumfeld
Ähnliche Kapitalintensität und stabile Cashflows
Öffentlich gelistete Gesellschaften mit ausreichender Datenqualität
Mögliche Peers (als Ansatz, nicht vollständig exhaustiv)
NextEra Energy Transmission / FPL (USA)
American Electric Power (AEP) (USA)
Duke Energy (USA)
Algonquin Power & Utilities (Kanada / USA)
Fortis Inc. (Kanada)
(Diese Auswahl müsste noch geprüft und konsistent vergleichbar gemacht werden — aufgrund regulatorischer Unterschiede, Bilanzierungsregeln etc.)
Multiplikatorvergleich (Beispielansatz)
Da ich nicht alle Peer-Kennzahlen hier in vollem Umfang berechnet habe, gebe ich eine methodische Skizze:
KGV (P/E) von Hydro One: z. B. auf Basis 2024 Gewinn von CAD 1 156 Mio und aktuellem Börsenwert → daraus Ableitung
EV/EBITDA, EV/EBIT (unter Einrechnung der Schulden)
Vergleich dieser Multiplikatoren mit Median der Peers
Analyse: Abweichungen kommentieren (z. B. margenbedingt, Kapitalstruktur, regulatorischer Spielraum)
(Beispielwert: In Quartalsbericht wurde KGV ~ 24,21 angegeben – das lässt auf relativ ambitionierte Bewertung schließen)
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5. DCF-Modell (FCFE) – Annahmen, Kalkulation, Sensitivität
Da ich nicht alle Detailkennzahlen (z. B. Δ Working Capital, exakte CapEx / Abschreibung, Net Borrowing) vollständig entnommen habe, ist folgendes Modell eine Annäherung / konzeptionelle Grundlage, nicht eine exakte Ableitung:
Annahmen / Vorgehen
Prognosehorizont: 7 Jahre (2025–2031)
Wachstumsannahme (Umsatz / Nettoeinkommen): konservativ 4 % p.a. Wachstum
Margenannahme: auf Niveau 2024 (≈ 13,5 %) anzunehmend mit leichter Steigerung durch Effizienz